02.09.2026
SCAT, заметно уступающая Air Astana по масштабам бизнеса, завершила 2025 год с чистой прибылью 39,3 млрд тенге — в 5,6 раза больше, чем крупнейшая авиагруппа Казахстана. Однако за этой разницей стоят не только результаты непосредственно авиаперевозок.
На необычное соотношение финансовых показателей за 2025 год двух крупнейших авиаперевозчиков Казахстана обратил внимание экономист, автор Finmentor.kz Арман Батаев.
По масштабам бизнеса Air Astana остается безусловным лидером. Ее выручка и прочие доходы за год составили 759 млрд тенге против 322,5 млрд тенге у SCAT — в 2,4 раза больше.
Однако с чистой прибылью картина оказалась обратной. SCAT заработала 39,3 млрд тенге, увеличив показатель на 8% по сравнению с 2024 годом. Чистая прибыль Air Astana, напротив, сократилась на 72,5% — до 7 млрд тенге. Таким образом, компания с существенно меньшей выручкой получила в 5,6 раза больше чистой прибыли.
Разница особенно заметна по рентабельности: чистая маржа SCAT составила около 12,2%, Air Astana — около 0,9%.
Что повлияло на прибыль авиакомпаний
Сравнивать чистую прибыль двух перевозчиков напрямую стоит с осторожностью. На итоговый результат заметно повлияла курсовая разница — доходы или убытки, которые возникают при пересчете валютных активов и обязательств компании в тенге.
Хотя изменение курса было одинаковым для всего рынка, эффект для компаний оказался разным из-за различий в структуре их валютных активов и обязательств. SCAT получила в 2025 году 12,3 млрд тенге дохода от курсовой разницы. Годом ранее валютная переоценка, напротив, принесла компании убыток в 17,4 млрд тенге. У Air Astana в 2025 году курсовая разница дала отрицательный результат — около 4,1 млрд тенге.
Свои особенности были и в операционной прибыли Air Astana. Из 45,8 млрд тенге 19,3 млрд пришлось на прибыль от продажи шести запасных двигателей с их последующей обратной арендой.
При этом по способности основного бизнеса генерировать денежный поток Air Astana остается значительно крупнее конкурента. Денежный поток от операционной деятельности группы составил 128 млрд тенге, у SCAT — около 30,4 млрд тенге. Разница превышает четыре раза.
Масштабы компаний хорошо видны и по балансам. Активы Air Astana на конец 2025 года достигли 1,04 трлн тенге, капитал — 186,7 млрд, денежные средства — 239,1 млрд тенге. У SCAT активы составляли 411,9 млрд, капитал — 120,1 млрд, денежные средства — 28,7 млрд тенге.
При этом долговая нагрузка за год выросла у обеих компаний, в том числе на фоне расширения авиапарков. Лизинговые обязательства Air Astana достигли 528 млрд тенге, совокупные банковские займы и лизинговые обязательства SCAT — около 238,1 млрд тенге.
Air Astana подвели двигатели и расходы
На финансовые результаты Air Astana в 2025 году повлияли и проблемы с двигателями Pratt & Whitney. Из-за незапланированного снятия двигателей с эксплуатации в пиковый сезон на земле одновременно находились до 13 самолетов.
По оценке самой группы, потеря провозных мощностей из-за этой проблемы снизила EBITDAR за год на $42,3 млн. Дополнительное давление оказали валютные колебания и рост расходов. В результате при росте выручки группы на 11,4% прибыль после налогообложения заметно сократилась.
Проблемы с прибыльностью продолжились и в 2026 году. За первое полугодие Air Astana увеличила выручку и прочие доходы на 16,1%, до $763,9 млн, но получила чистый убыток $21,2 млн против прибыли $10,7 млн годом ранее.
Фото: Finmentor.kz
